絕世高手傅紅雪(狄龍飾)和燕南飛(羅烈飾)在比武過程中遭遇頂尖殺手的襲擊,他們躲過接二連三的暗算,終於從明月心(恬妮飾)的口中知曉了幕後黑手的真實身份,那就是妄圖稱霸武林的公子羽。為了對抗公子羽,二人結伴前往孔雀山莊去取兵器譜排名第一的孔雀翎,而得知消息的公子羽也再度派出殺手截殺二人。絕世兵器給孔雀山莊帶來了血腥災難。圍繞孔雀翎和第一高手的名頭,不斷有人喪失性命。而在這一過程中,傅紅雪也發現了公子羽背後的秘密……本片根據武俠小說名家古龍的經典名作改編。